如果这笔并购成真，全球奢侈品市场霸主或将换人

3月22日，Cartier卡地亚母公司、瑞士历峰集团（Richemont）股价上涨3.8%，与此同时，Gucci古驰母公司、法国开云集团（Kering）下滑了1.4%。

路透社等外媒报道称，二者股价波动是受到近日相关新闻的影响——有报道称，2021年1月，历峰集团董会主席Johann Rupert收到但拒绝了开云集团执行总裁François-Henri Pinault发出的非正式并购要约。

这一消息最早来自法国时尚和奢侈品博客Miss Tweet。该法国媒体在21日晚间报道称，Pinault直接向Rupert发出了这份现金加股价收购的非正式并购要约。而Ruper对这份并购要约的条款并不满意，甚至在没有递交给董事会的情况下直接拒绝。

根据路透社的跟进报道，历峰集团和开云集团均拒绝评价相关消息。

市场上关于开云与历峰兼并的传闻由来已久，而相关可能性在过去一年多被更加频繁地讨论，这与二者共同的竞争对手、全球第一大奢侈品集团LVMH加快抢占全球硬奢侈品市场份额的举动有很大关系。

LVMH集团旗下有75个奢侈品牌，分别涵盖名酒、时装配饰、箱包、香水美妆、高级珠宝和奢侈品腕表等多个奢品品类。LVMH在时装配饰和箱包这一软奢侈品领域一直占据最大市场份额，旗下拥有Louis Vuitton路易威登、Dior迪奥、Fendi芬迪等十数个高级时装品牌。相比之下，LVMH集团在以高级珠宝和专业制表为主的硬奢侈品领域则相对落后，在这一细分市场的份额一直小于竞争对手历峰集团。

2021年1月，法国LVMH集团正式完成收购美国高级珠宝世家Tiffany & Co.，这笔并购交易价格为162亿美元。收购完成后，LVMH集团终于有了在Bulgari宝格丽之外的另一张高级珠宝王牌。而LVMH集团市值如今也已经达到2560亿美元。

而反观开云集团和历峰集团，二者并不似LVMH集团那样大而全，而是各有专攻。因此，讨论二者兼并的可能性之所以被认为符合逻辑，是因为双方一旦结合便可以优势互补，从而在奢侈品市场上与一家独大的LVMH集团分庭抗礼。

具体来看，开云集团目前主攻软奢侈品市场，旗下除了Gucci古驰，还有Bottega Veneta葆蝶家、Yves Saint Laurent圣罗兰、Balenciaga巴黎世家等多个著名高级时装品牌。

而历峰集团见长于高珠和奢侈腕表，旗下拥有Cartier卡地亚和Van Cleef & Arpels梵克雅宝等高级珠宝世家，以及Jaeger-LeCoultre积家、Vacheron Constantin江诗丹顿等专业瑞表品牌。

目前，历峰集团市值约为508亿美元，开云集团约为880亿美元。路透社援引瑞士银行（UBS）分析报道，这两间奢侈品公司兼并“可以改善外界对开云集团在时尚领域的风险增高的看法，以及改变历峰集团管理小品牌不善的印象。”

不过，虽然二者战略上结合合情合理，但具体实践上却困难重重。开云和历峰集团分别在巴黎和日内瓦上市，二者都是由家族控股。

根据路透社报道，皮诺家族公司Artemis目前拥有开云集团41%的股权，而历峰集团则有一套复杂的双层股权架构，董事主席Johann Rupert家族仅拥有10%股权，但同时拥有51%的投票权。因此，路透社分析称，“二者所有权结构的不同会极大阻碍奢侈品行业史上最大并购案的发生。”

与此同时，历峰集团董事主席Johann Rupert在过去一年也在公开场合多次否认将出售公司。2020年11月，Rupert在发布2020上半财年报时再次表态，没有出售公司的计划。而在去年5月，他曾表示没有意愿出售或兼并。值得注意的是，Johann Rupert年仅33岁的儿子Anton在2017年加入了历峰集团董事会，这也被认为Rupert在计划下一代接班人。

另外，界面时尚此前报道，历峰集团在2020年与阿里巴巴集团和共同出资6亿美元投资奢侈品电商Farfetch发发奇中国业务。双方还计划各出资2.5亿美元共同向发发奇中国注资，成立三方合资公司，以更好合作运营发发奇中国区的线上销售业务。

此举被视为历峰集团在后疫情时代加速抢占奢侈品在线市场。2020年11月，《金融时报》曾报道称，Johann Rupert在一场电话采访中对记者们表示，“要么你就做一个破坏者，要么做一个被破坏的人，而我不想成为后者。”

与历峰集团缺乏出售意愿对比，开云集团在外部投资或收购品牌的意愿是比较明确的。2021年2月，在开云集团发布2020财年报之际，首席执行官Pinault强调，2021年将是集团投资的一年。

2021年1月，英国市场情报机构Betaville从多个信源处获得消息称，美国设计师品牌Ralph Lauren正在接触一个神秘买家，而这个买家正是开云集团。消息在资本市场传开之后，Ralph Lauren的股价就一路上涨。值得注意的是，Betaville早在今年1月就已经发布了开云意在收购历峰集团的业内消息。

通过资本运作丰富品牌矩阵并为集团找到新的业绩增长点符合开云集团目前的需求。界面时尚此前报道，开云集团最能创收的品牌古驰在2020财年第四季度内销量跌幅进一步扩大，同比下滑10.8%至23亿欧元。而从2019年开始，古驰就显现出增长乏力的趋势。

因此，疫情固然是一个负面因素，但相比同集团的葆蝶家和巴黎世家，以及对家的路易威登、迪奥、爱马仕Hermès，古驰在疫情期间的表现明显不佳。市场担忧开云集团过度依赖单一品牌创收的策略是否还能奏效，这也造成了开云在财报发布当天股价下滑。