一年提示15次退市风险，留给拉夏贝尔的时间真的不多了

3月22日晚，拉夏贝尔发布公告，称预计2020年年末归属于上市公司股东的净资产为负值。而根据《上海证券交易所股票上市规则（2020年12 月修订）》的有关规定，拉夏贝尔A股股票可能被上交所实施退市风险警示。

这已经是拉夏贝尔2021年以来第3次提示可能被实施退市风险警示。2020年上半年，拉夏贝尔也曾12次提示可能被实施退市风险警示。

根据拉夏贝尔于1月29日发布的业绩预亏公告，拉夏贝尔2020年归属上市公司股东的净亏损为人民币13亿元至人民币18亿元。

对此，拉夏贝尔的解释是2020年内新冠肺炎疫情对该公司整体经营业务尤其是线下实体业务产生了较大冲击，线下经营网点收入大幅下滑；关闭门店带来了经营亏损和一次性费用；加大库存清理力度导致销售毛利率有所下降；投资项目带来了亏损等。

拉夏贝尔已经连续亏损3年。拉夏贝尔先后在2014年和2017年登陆港交所和上交所，2018年首度亏损，尽管当时营收实现101.76亿元，却亏损了1.6亿元，同比下滑132%。2019年，拉夏贝尔营收同比下滑24.66%至76.77亿元，净亏损扩大至惊人的21.66亿元。

拉夏贝尔近几年的下坠首先可以被归咎于多品牌策略发展不顺，尽管多品牌策略曾是让拉夏贝尔成为国内最大服装企业之一的主要推动力。

2019年以前，拉夏贝尔旗下除了主打的同名女装品牌，还通过内部孵化、对外控股和参股等方式网罗了仅20个品牌，包括La Chapelle、Puella、7m、Candie’s、OTHERMIX、O.T.R、Siastella等。

但是拉夏贝尔旗下多家品牌运营能力不足，不断亏损，拖累了主品牌的增长。因此拉夏贝尔从2019年以来卖掉了多个品牌，以2亿元价格卖掉了旗下控股子公司杭州黯涉电子商务有限公司54.05%的股权，该公司旗下七格格、OTHERMIX及OTHERCRAZY等线上服饰品牌也被剥离。

此外，拉夏贝尔还曾于2018年从法国时尚零售集团Vivarte手中收购陷入亏损的时尚公司Naf NafSAS，共支出5614万欧元（约合人民币4.5亿元）。而这到头来被认为是一个失败的收购案例。

2019年，Naf Naf SAS产生巨额亏损，让拉夏贝尔2019年度合并报表的净亏损增加4.43亿元。2020年5月，Naf Naf SAS宣布因无力清偿供应商及当地政府欠款而启动司法重整，随后于6月进入司法清算程序。Naf Naf SAS部分资产及负债以823.27万欧元的价格打包转让给SY CORPORATE FRANCE。

根据拉夏贝尔2020年业绩预亏公告，杰克沃克与Naf Naf SAS这两个投资项目的经营亏损以及该公司处置亏损投资项目，导致其2020年亏损增加至2亿元至2.5亿元人民币。

大量关闭门店也使得拉夏贝尔的亏损急速扩大。短短两年时间，拉夏贝尔的门店数量缩水9成。

2019年底，拉夏贝尔国内经营网点数量从年初的9269个降至年末的4800余个。2020年底，拉夏贝尔的线下门店则已从年初的4878家减少至年末的900余家。关闭门店的经营亏损以及一次性确认装修摊销费用导致拉夏贝尔在2019年亏损4亿元至4.5亿元，在2020年亏损3.5亿元至4亿元。

与此同时，拉夏贝尔高层震荡不断，2020年一年更换4位总裁，令公司前景更不明朗。

目前，拉夏贝尔寄希望于线上经营策略的调整。

2020年9月1日，拉夏贝尔董事会审议通过了调整线上经营模式的议案，同意将线上业务调整为“品牌授权+运营服务”模式，也就是“卖吊牌”。前期以女装为主，后期还将拓展到男装、童装乃至家居等品类。

这意味着消费者以后可以在线上买到并非拉夏贝尔设计和生产销售的服装以及家居用品。

不过，正如界面新闻此前分析，“卖吊牌”是拉夏贝尔“病急乱投医”的表现。在拉夏贝尔的根本问题——债务问题没有得到解决之前，卖品牌也难以撬动相关合作伙伴。

根据拉夏贝尔于3月22日最新发布的公告，拉夏贝尔创始人及实际控制人邢加兴所持有的1.416亿股公司A股股票已全部竞买成交，原因是此前全部以质押的方式用于融资，无法按期还款。

股份拍卖后，邢加兴与邢加兴的一致行动人上海合夏投资有限公司合计持有股份占拉夏贝尔总股本22.91%，已不再是拉夏贝尔公司控股股东。