为什么在大流行的情况下卷烟的销售仍超出预期

 
今年卷烟的销售情况好于任何业内人士的预期。
作为背景，在1960年代后期的某一时刻，将近一半的美国成年人吸烟。随着人们对高健康风险的认识越来越高，更严格的法规到来了，导致吸烟率缓慢而稳定地下降。自1980年代初以来，卷烟一直是一个融化的冰块，卷烟的数量平均每年下降3％至4％。
人口统计数据也影响了卷烟的总消费，因为在“骆驼人”时代长大的老年吸烟者已经不在身边，年轻人也无法代替他们。目前，高中卷烟的使用率低于5％，并且由于几乎所有烟草使用都始于青春期，因此进入这一类别的新消费者要少得多。最近，向其他尼古丁替代品（如电子烟）的转移增加了卷烟销量的阻力，导致去年加速下降了7％以上。
旅行者，贝蒂·戴维斯（BetteDavis）和保罗·汉瑞德（PaulHenreid）
褪色的魅力：保罗在1942年的电影《旅行者》中点燃了贝特·戴维斯的香烟。（照片由JOHNSPRINGERCOLLECTION/CORBIS/CORBIS通过GETTYIMAGES提供）
最受欢迎：恶习
到2020年，美国主要烟草生产商都预计烟草业的销量将下降4％至6％，这又是高于平均水平下降的一年。
随后，大流行病肆虐，失业率急剧上升。CDC表示，Covid-19对吸烟者特别危险，因为它损害了肺功能，而主流媒体却疯狂地建立了这种联系。
因此，鉴于高失业率，降幅要比正常情况大得多，尤其是在吸烟人口众多的行业，例如建筑业和制造业。新的联邦立法将烟草销售的法定年龄提高到21岁，这应该是今年卷烟消费的另一个不利因素。
然而，令人惊讶的是，今年到目前为止，卷烟销量正以仅仅2％的速度下降，远好于行业领导者的预期。
为什么？今年相对温和下降的背后有几个迷人的驱动力。
今年，多包装或纸箱的销售量激增。似乎吸烟者正在购买更多纸箱以保持家中更大的供应量
一方面，有些人在感到压力时会抽更多烟，这肯定是一个令人费解的时刻。锁定在家里，人们也可以不受外界限制自由吸烟，因此他们的吸烟量越来越大。吸烟者也正在从电子烟中恢复吸烟，在过去几年中，电子烟的受欢迎程度急剧上升，但现在正在下降。
在失业率很高的情况下，可负担性又如何呢？失业救济金和政府刺激措施正在收入方面有所帮助。没有迹象表明降级到低价折扣品牌会加速，这在经济衰退期间很常见。汽油价格低廉通常也会促进便利店的销售，因为客户的口袋里有更多钱。
最终，今年多用包装或纸箱的销量激增。吸烟者似乎正在购买更多的纸箱以保持家中更大的供应量，从而使他们在大流行期间减少去商店的旅行次数。大多数纸箱是10包，因此一次购买200支香烟有助于增加今年的销量。
现在，这是一个与传统观点相反的值得注意的趋势，但这很可能只是短期现象。
上面讨论的趋势–吸烟率下降，人口统计学不合作和法规增加–最终将胜出，导致卷烟量的长期下降继续。在监管方面，有可能限制FDA限制卷烟中尼古丁的含量，即使实施了10年，由于消费者完全转向加热烟草或电子烟等其他细分市场，这可能会改变游戏规则。
简而言之，在此背景下，该行业几十年来每年下降3％至4％的趋势很可能会恢复，即使不是加速的话。
话虽如此，多年来，烟草公司通过稳定的价格上涨来抵消数量的长期下降，从而继续蓬勃发展。价格上涨使他们能够持续增加收入，产生现金流并支付可观的股息，三大烟草制造商的收益目前在7％至9％的范围内。
实际上，定价能力对奥驰亚的利润而言是其销量的两倍。这就是为什么尽管数量不断减少以及诉讼和监管多年，但烟草公司通常还是可靠的长期投资。也有向低风险的替代尼古丁传送产品过渡的前景，但这是另一回事了。
到2020年中期，在呼吸系统疾病和失业率创纪录的大流行期间，卷烟销售表现良好，这是违反直觉的，尽管这可能只是短期现象。但是，当卷烟最终如其可能最终恢复其历史趋势下降时，所涉及的公司仍应保持良好状态。