玻尿酸外用口服都火热，所以“医美茅台”爱美客还能涨？

玻尿酸企业爱美客上市不到五个月，股价已突破千元大关，2月10日开盘以来一度涨超10%。

2月9日，爱美客披露首份年度报告，显示公司2020年营业收入同比增长27.18%至7.1亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长43.93%至4.4亿元。

而据爱美客招股书显示，营业收入增幅连续三年超过40%。

中国医疗美容市场的繁荣，助推了爱美客连续多年的高增长。根据市场研究公司弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）分析，受监管的中国医疗美容市场规模在2018年达到1216.7亿元人民币，并预计在2023年达到3,601.3亿元人民币，复合增长率为24.2%。

爱美客是国内主要的玻尿酸研发、生产、销售公司。弗若斯特沙利文2020年研究报告显示，截至2019年，爱美客透明质酸钠类注射产品按销售数量计算的国内市场份额达到26.5%，按金额计算的国内市场份额为14%，在国产企业中排名首位。

爱美客的主要产品包括III类医疗器械系列注射用透明质酸钠产品、面部埋植线产品和化妆品，其中注射用透明质酸钠产品即俗称的玻尿酸。

爱美客旗下拥有产品嗨体、爱芙莱、宝尼达、逸美、逸美一加一和爱美飞，其中嗨体作为国内首款针对颈纹治疗的产品，在市场具备先发优势。2020年，爱美客业绩主要增长就来自于以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂，该类产品实现营业收入4.47亿元，较上年同期增长82.85%。

玻尿酸产品的赚钱能力卓越。2020年，爱美客的溶液类注射产品、凝胶类注射产品的毛利率分别为92.85%和92.27%。

如今，玻尿酸被视作黄金赛道，不仅因为其毛利率高，也因为玻尿酸除了可以用于医疗美容等医药级领域，还可以作为化妆品和保健食品的基础成分。

越来越多玻尿酸企业开始重点布局化妆品业务。

华熙生物已经推出润百颜(BIOHYALUX)、BIO-MESO、米蓓尔(MEDREPAIR)、 润月雅(PLUMOON)、夸迪(QUADHA)、德玛润、润熙禾(BLOOMCARE)等多个品牌，涵盖膏霜水乳、面膜、彩妆等品类。华熙生物功能性护肤品业务在近年得到较快增长，2019年该业务同比增长118.53%，

玻尿酸生产企业福瑞达则在2020年5月创立了首个彩妆品牌UMT，产品涵盖包括高光、粉底液、眼影、唇釉等12个品类。此前，福瑞达还推出了瑷尔博士（Dr.Alva）和颐莲等护肤品牌。

爱美客亦正加码化妆品业务，推出了医美级护肤品牌HEARTY嗨体，产品包括修护颈膜、抚纹颈霜、修复冷敷贴、眼膜、补水修护面膜等。

2020年，爱美客的化妆品业务营业收入占比从去年的0.14%升至1.1%。尽管化妆品对爱美客整体营收的贡献有限，但该业务具备可观的增长前景。

除了注射和外用涂抹玻尿酸产品，口服玻尿酸产品也具备广阔增长空间。

欧睿咨询报告显示，中国2020年保健品销售总额将达到3116亿元，其中口服美容产品消费为238亿元。2020年天猫“6.18”期间，口服美容类产品甚至成为天猫国际最受欢迎的三大品类之一，成交额同比增长2266%， 

多家玻尿酸企业正在发力口服玻尿酸板块。

2020年1月，华熙生物正式获得国家卫监委批准，可使用透明质酸钠作为食品原料，使用范围包括乳及乳制品、饮料类、酒类、可可制品、巧克力和巧克力制品和糖果、冷冻饮品。获批后，华熙生物将推出出以玻尿酸为主要成分的零食品牌“黑零”，主打瘦身、安眠和美白抗老等功效。

福瑞达也于近期宣布扩大玻尿酸应用范围，将推出“善颜口服透明质酸钠”饮品，与外用涂抹式玻尿酸产品形成互补。

尽管爱美客并未透露是否会开拓口服玻尿酸业务，但该业务或许也将在未来成为爱美客新的业绩增长点。

爱美客在年报中表示，公司计划在2021年完成产品的优化升级及产能扩大，通过加强研发投入，不断研发新产品和技术，实现医疗美容领域的产品种类的拓展。